Investeringsblog
9. juli 2026
For nogle år siden sad jeg overfor to investorer, som på mange måder lignede hinanden.
De havde nogenlunde samme alder, samme indkomst og omtrent samme formue. Begge havde investeret i mange år, og begge betragtede sig selv som langsigtede investorer.
Alligevel kunne deres depoter næsten ikke have set mere forskellige ud.
Den ene havde en veldiversificeret portefølje med brede fonde og enkelte store kvalitetsselskaber. Han handlede sjældent og virkede næsten upåvirket af markedets udsving.
Den anden havde langt flere enkeltaktier. Han var altid på jagt efter den næste mulighed, læste analyser, fulgte nyhedsstrømmen tæt og havde en bemærkelsesværdig evne til at finde spændende historier om virksomheder, de færreste havde hørt om.
Dengang tænkte jeg, at forskellen skyldtes deres syn på investering.
I dag er jeg ikke længere så sikker.
Måske skyldtes forskellen i højere grad deres personligheder.
Vi kan godt lide at tro, at vores investeringsstil er resultatet af grundige analyser og velovervejede beslutninger. Men forskning inden for både psykologi og behavioral finance peger på, at vores personlighed spiller en langt større rolle, end de fleste af os bryder os om at indrømme.
Det giver egentlig god mening.
Den person, der planlægger ferien seks måneder i forvejen, laver budgetter og møder fem minutter før tid, bliver sjældent den investor, der kaster sig hovedkulds over den nyeste aktietrend på sociale medier.
På samme måde vil den person, der elsker nye oplevelser, hurtigt mister interessen for rutiner og trives med lidt usikkerhed, ofte søge mod andre typer investeringer end den mere forsigtige og strukturerede investor.
Flere studier har da også fundet en direkte sammenhæng mellem de klassiske personlighedstræk – de såkaldte Big Five – og vores investoradfærd.
Et nyere studie fra Osaka Universitet viser for eksempel, at folk med høj åbenhed generelt er langt mere positive over for investering, mens de, der scorer højt på neuroticisme (lav følelsesmæssig stabilitet), trækker i land, foretrækker lavrisikoobligationer og har en markant kortere tidshorisont. De reagerer simpelthen kraftigere på markedsudsving.
Endnu mere fascinerende er det, at vores personlighed kan gøre os sårbare over for vores egne hjernefejl. Forskeren H. Kent Baker fandt i 2024 ud af, at private investorer systematisk falder i de samme adfærdsfælder baseret på deres personlighed – og at de udadvendte (ekstroverte) typer faktisk ofte er de mest sårbare over for at lade sig rive med af markedets bias. Og her hjælper selv en høj finansiel viden kun delvist. Det er karakteren, ikke klogskaben, der styrer.
Det interessante er ikke, at mennesker er forskellige.
Det interessante er, at vi ofte tror, vi har valgt vores investeringsstil, selvom den måske i høj grad har valgt os.
Det forklarer også, hvorfor så mange investorer kæmper med at følge den strategi, de på papiret er enige i, som for eksempel indeksinvestering. Det bliver let lidt kedeligt, og så får man lige et godt tip over frokosten.
De fleste kan godt forstå argumenterne om for eksempel køb, slap af, og bliv rig. Omkostningerne er lave, spredningen er høj, og historien viser, at strategien har fungeret fornuftigt over lange perioder.
Alligevel er der mange, der opgiver undervejs.
Ikke nødvendigvis fordi strategien er dårlig, men fordi den kolliderer med deres personlighed. Hvis man er drevet af nysgerrighed, aktivitet og ønsket om at finde nye muligheder, kan det føles næsten umenneskeligt blot at købe det samme hver måned og vente.
Det er derfor, jeg efterhånden er blevet mere optaget af investorens psykologi end af selve investeringen.
For den bedste strategi er sjældent den, der ser bedst ud i et regneark.
Den bedste strategi er ofte den, du kan holde fast i, når markedet falder, medierne råber krise, og din indre hulemand begynder at lede efter nærmeste nødudgang.
Måske er det derfor, at aktiemarkedet ikke først og fremmest afslører, hvor dygtige vi er til investering.
Måske afslører det i virkeligheden, hvem vi er.
Det her ligger meget tættere på den måde, du typisk skriver på: en konkret observation, en refleksion, forskning som støtte i stedet for hovedperson, og en pointe der langsomt bygges op gennem teksten. Det føles mere som en Jens Balle-klumme end som en klassisk AI-genereret blog.
Her er link til de to studier jeg nævner:
Studie:
The Big 5 Personality Traits and Investment Biases: The Role of Financial Literacy
Link:
Citat fra abstractet:
“Our evidence shows that the extroversion personality trait is the most vulnerable to behavioral biases.”
Interessant fakta til bloggen:
Studiet omfattede 475 private investorer og fandt, at personlighedstræk hænger systematisk sammen med forskellige investeringsbias, mens finansiel viden kun delvist dæmper disse sammenhænge.
Studie:
Big Five Personality Traits and Investment Behavior
Link:
Osaka University Working Paper 2512 (PDF)
Citat fra abstractet:
“Investment preferences differed according to their Big Five personality traits.”
Interessante fund til bloggen:
Forskerne fandt blandt andet, at personer med høj åbenhed var mere positive over for investering, mens personer med høj neuroticisme foretrak lavrisikoobligationer og investerede med en kortere tidshorisont.
Indlægget Aktiemarkedet afslører din personlighed blev først udgivet på Hulemandens.
